記者趙奕胡金華上海報(bào)道

日前，一種名為Real USD(USDR)的穩(wěn)定幣發(fā)生脫錨，在幾個(gè)小時(shí)內(nèi)，其價(jià)格迅速從1美元跌至0.5美元。這款市值4.5億美元的穩(wěn)定幣突遭市場(chǎng)狙擊，單日出現(xiàn)超過1000萬美元的贖回需求。截至發(fā)稿，USDR現(xiàn)報(bào)0.636124，盡管日內(nèi)漲幅在2.9%，但依舊處于脫錨狀態(tài)。

無獨(dú)有偶，據(jù)CoinGecko數(shù)據(jù)顯示，穩(wěn)定幣MAI也在近期出現(xiàn)嚴(yán)重脫錨，價(jià)格一度跌至0.783美元，截至發(fā)稿，現(xiàn)報(bào)價(jià)約0.803美元，依舊脫錨。數(shù)據(jù)顯示，MAI從今年7月便開始脫錨，脫錨狀態(tài)已經(jīng)持續(xù)三月余。

(資料圖片僅供參考)

“穩(wěn)定幣脫錨將會(huì)帶來一系列后果。”中國(guó)通信工業(yè)協(xié)會(huì)兩化融合委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)吳高斌向《》記者表示，持有USDR的人將會(huì)遭受損失，同時(shí)，也將可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的恐慌情緒，導(dǎo)致其他穩(wěn)定幣也受到質(zhì)疑和拋售壓力。此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能會(huì)加強(qiáng)對(duì)穩(wěn)定幣的監(jiān)管，以防止類似事件再次發(fā)生，這可能會(huì)對(duì)整個(gè)加密市場(chǎng)產(chǎn)生一定的沖擊。

USDR嚴(yán)重脫鉤

針對(duì)本次USDR脫錨，21.co分析師Tom Wan發(fā)文分析稱，數(shù)據(jù)顯示USDR錨定資產(chǎn)中一半來自穩(wěn)定幣，一半來自房地產(chǎn)。當(dāng)出現(xiàn)擠兌時(shí)，USDR大量贖回，首先會(huì)耗盡儲(chǔ)備金中的穩(wěn)定幣流動(dòng)性，比如10月11日USDR的DAI流動(dòng)性就被耗盡，剩余代幣化的房地產(chǎn)儲(chǔ)備金以ERC-721而非ERC-20代幣形式鑄造，鑒于房地產(chǎn)的非流動(dòng)性和ERC-721無法立即分割，USDR金庫無法進(jìn)行兌付。

Tom Wan表示，USDR脫錨事件有兩大教訓(xùn)，一是不能用流動(dòng)資產(chǎn)支持非流動(dòng)資產(chǎn)；二是非流動(dòng)性資產(chǎn)應(yīng)使用ERC-20進(jìn)行代幣化。

“USDR穩(wěn)定幣脫錨是一個(gè)令人擔(dān)憂的情況。”中國(guó)金融智庫特邀研究員余豐慧向《》記者表示，脫錨將導(dǎo)致穩(wěn)定幣的價(jià)值下降，持有人可能會(huì)遭受損失，同時(shí)也會(huì)破壞市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)定幣的信任。

公開資料顯示，USDR是一種流通量為6000萬美元的穩(wěn)定幣，它是由Tangible發(fā)行的。根據(jù)Tangible的官方資料，Real USD(USDR)是一種新型的變基、帶息型、超額抵押的穩(wěn)定幣，與美元掛鉤。所有USDR都可以隨時(shí)以0.25%的費(fèi)用1：1兌換成DAI。

記者了解到，USDR有兩個(gè)特色，一個(gè)便是其主要以房地產(chǎn)為儲(chǔ)備，另一個(gè)則是其將儲(chǔ)備，也就是房地產(chǎn)的獲利，反饋給使用者的“配息穩(wěn)定幣”。數(shù)據(jù)顯示，Real USD是Polygon鏈上總鎖倉價(jià)值第四大的協(xié)議，在穩(wěn)定幣的應(yīng)用越來越廣。

針對(duì)USDR脫錨事件，Tangible于社交平臺(tái)發(fā)布公告，后續(xù)的行動(dòng)計(jì)劃包括，資產(chǎn)清算、引入Baskets以及USDR贖回。

Tangible官方表示，考慮到房地產(chǎn)和流動(dòng)性資產(chǎn)，USDR目前的抵押率為84%。同時(shí)，Tangible將提供代幣化房地產(chǎn)池，即房地產(chǎn)指數(shù)基金，而不是穩(wěn)定幣。這些Baskets，例如英國(guó)房地產(chǎn)，將按比例分配給USDR持有人。用戶可以持有指數(shù)代幣，從租金收集中獲得收益，在Pearl上進(jìn)行挖礦，或者出售它們。如果Baskets沒有需求，Tangible將開始清算房地產(chǎn)，但是這一過程很可能需要幾個(gè)月才能完成。Tangible能否順利解決此次危機(jī)，仍需進(jìn)一步觀察。

“穩(wěn)定幣的脫錨現(xiàn)象意味著其價(jià)值無法保持在預(yù)期的錨定價(jià)值上，這可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一系列不良影響?！眳歉弑蟊硎荆€(wěn)定幣是一種以一定的資產(chǎn)或機(jī)制作為背書，以維持其價(jià)值穩(wěn)定在一定比例的法定貨幣或其他資產(chǎn)上的加密貨幣。穩(wěn)定幣的設(shè)計(jì)初衷是為了解決加密市場(chǎng)的波動(dòng)性問題，使得交易更加穩(wěn)定可靠。

吳高斌表示，穩(wěn)定幣脫錨的原因有很多，市場(chǎng)需求變化、資金流動(dòng)性不足、發(fā)行機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等都會(huì)導(dǎo)致穩(wěn)定幣脫錨。USDR主要由帶息的、代幣化的房地產(chǎn)抵押支持。這種設(shè)計(jì)可能使得USDR對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的波動(dòng)性敏感，一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，USDR的價(jià)值就會(huì)受到?jīng)_擊。

“USDR的突然爆雷，讓投資者回想起2022年Terra USD(UST)和Terra Luna(LUNA)的崩盤，對(duì)市場(chǎng)再次失去信心。”一位加密貨幣投資者向《》記者表示。

穩(wěn)定幣市場(chǎng)暗流涌動(dòng)

九三學(xué)社中央科技委委員陳根向《》記者表示，穩(wěn)定幣的脫錨對(duì)于數(shù)字貨幣是一種重大利空，也加劇了數(shù)字貨幣的投資風(fēng)險(xiǎn)。

“從這次的脫錨情況來看，顯然在虛擬數(shù)字貨幣領(lǐng)域的監(jiān)管還存在著巨大的漏洞，或者說監(jiān)管的法律法規(guī)非常不健全，對(duì)投資者的保護(hù)措施也相對(duì)有限?！标惛缡钦f。

“對(duì)于虛擬數(shù)字貨幣而言，要想獲得健康的發(fā)展，就需要被納入政府的貨幣監(jiān)管體系，并從法律上給予認(rèn)可，并賦予相應(yīng)的法律責(zé)任，這才能從真正意義上完善與管控虛擬數(shù)字貨幣的風(fēng)險(xiǎn)?！标惛缡钦f。

事實(shí)上，各國(guó)監(jiān)管部門對(duì)穩(wěn)定幣都在不遺余力地進(jìn)行管控。美國(guó)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)在今年7月實(shí)施了一項(xiàng)規(guī)定，要求穩(wěn)定幣投資者必須僅通過現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物或國(guó)庫券支持代幣。

10月5日，加拿大證券會(huì)(CSA)在最新公告中表示，CSA已經(jīng)介入并制定了新的指導(dǎo)方針，以明確穩(wěn)定幣在其境內(nèi)的交易和發(fā)行。今年2月份時(shí)，CSA曾經(jīng)發(fā)表聲明，強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定幣可能屬于證券和衍生品的范疇，因此，加拿大交易所將被限制交易它們。

新的指導(dǎo)意見立場(chǎng)有所改變，認(rèn)為如果交易所和穩(wěn)定幣發(fā)行者遵守既定條件，他們就可以交易這些資產(chǎn)。但需滿足一個(gè)先決條件，即發(fā)行者需要在合格的托管人處維持適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)儲(chǔ)備。此外，交易穩(wěn)定幣的交易所必須確保透明度，定期公布運(yùn)營(yíng)、管理和資產(chǎn)儲(chǔ)備的相關(guān)細(xì)節(jié)。

日前，香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長(zhǎng)許正宇表示，穩(wěn)定幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)備管理，會(huì)影響價(jià)格穩(wěn)定性及投資者贖回法定貨幣的權(quán)利，考慮到這些因素，在香港正式監(jiān)管穩(wěn)定幣之前，現(xiàn)時(shí)暫不會(huì)納入允許零售買賣。

“過去虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)通常會(huì)以USDT等穩(wěn)定幣作為交易媒介。”許正宇表示，市場(chǎng)上相關(guān)幣種會(huì)以美元或黃金等以支持其價(jià)值，目標(biāo)是穩(wěn)定價(jià)格，但過去亦曾有穩(wěn)定幣發(fā)生價(jià)格波動(dòng)甚至崩盤。

香港金管局副總裁阮國(guó)恒也在日前透露，有關(guān)穩(wěn)定幣監(jiān)管制度的相關(guān)設(shè)計(jì)工作仍在進(jìn)行，完成后會(huì)征詢市場(chǎng)意見，然后正式立法。

在監(jiān)管不斷完善的同時(shí)，穩(wěn)定幣市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。

Tether是全球最大的穩(wěn)定幣發(fā)行商，其是以貴金屬或法定貨幣等價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的資產(chǎn)為支撐的加密代幣。根據(jù)該公司的報(bào)告，其最受歡迎的以美元為支撐的穩(wěn)定幣USDT市值超過830億美元，并有規(guī)模更大的儲(chǔ)備作為支撐。

但USDT的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)已經(jīng)減弱，從75%的市場(chǎng)份額降至50%左右。市場(chǎng)對(duì)該公司儲(chǔ)備構(gòu)成的透明度和安全性也一直存在質(zhì)疑，其曾在今年八月的大部分時(shí)間出現(xiàn)了輕微貶值。

USDC則一直在蠶食Tether的領(lǐng)先地位，目前占據(jù)約30%左右的市場(chǎng)份額。USDC與USDT關(guān)注中心化交易所的交易不同，它更專注于支付，以及跨鏈轉(zhuǎn)賬協(xié)議計(jì)劃。

對(duì)此，余豐慧認(rèn)為，目前穩(wěn)定幣市場(chǎng)的格局顯示出USDT和USDC的壟斷地位，這可能存在一定的風(fēng)險(xiǎn)和潛在問題。市場(chǎng)需要更多的競(jìng)爭(zhēng)和多樣性，以減少單一穩(wěn)定幣對(duì)市場(chǎng)的潛在影響。未來穩(wěn)定幣的發(fā)展趨勢(shì)可能會(huì)朝著更多的合規(guī)性和監(jiān)管透明度發(fā)展，同時(shí)也會(huì)有更多的穩(wěn)定幣項(xiàng)目涌現(xiàn)，以滿足市場(chǎng)需求。

吳高斌也表示，這種壟斷格局可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，USDT的市場(chǎng)份額過大可能使得其成為市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)集中點(diǎn)，一旦USDT出現(xiàn)問題，整個(gè)市場(chǎng)將受到嚴(yán)重影響。另一方面，缺乏競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)創(chuàng)新的不足，穩(wěn)定幣的發(fā)展可能會(huì)受到限制。

未來穩(wěn)定幣的發(fā)展趨勢(shì)將會(huì)如何？在吳高斌看來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將會(huì)加強(qiáng)對(duì)穩(wěn)定幣的監(jiān)管力度，以確保其穩(wěn)定性和安全性。其次，穩(wěn)定幣的設(shè)計(jì)將會(huì)更加多樣化，以應(yīng)對(duì)不同市場(chǎng)需求和風(fēng)險(xiǎn)。例如，一些穩(wěn)定幣可能會(huì)采用更加多樣化的背書資產(chǎn)，以降低信用風(fēng)險(xiǎn)。此外，穩(wěn)定幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)需要加強(qiáng)內(nèi)部控制，提高運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

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