近日一些分析師發(fā)布報告稱，北歐地區(qū)的房地產(chǎn)公司可能在即將到來的財報季進一步減記其房地產(chǎn)價值，并且減記趨勢可能持續(xù)至2024年，主要因利率迅速上升不斷對負債累累的北歐房地產(chǎn)行業(yè)造成巨大負面沖擊。

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盡管在遏制通脹的努力下，該地區(qū)的利率仍居高不下，但以瑞典企業(yè)為主的北歐房地產(chǎn)企業(yè)近幾個月爭相為大規(guī)模短期債券貸款進行再融資，而它們中一部分企業(yè)的信用評級已被降至“垃圾級”。

來自巴克萊銀行的分析師Paul May 表示，北歐房地產(chǎn)公司的房地產(chǎn)資產(chǎn)價值將面臨下行壓力，因當季公布的融資成本上升，這將拖累該行業(yè)的資產(chǎn)負債表。高盛的分析師們則預(yù)測，該機構(gòu)覆蓋的歐洲范圍內(nèi)房地產(chǎn)公司的房地產(chǎn)價值可能下跌7%，這種下跌趨勢將持續(xù)到2024年上半年。

聚焦于房地產(chǎn)行業(yè)的分析師們普遍表示，北歐房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負債表最容易受到房地產(chǎn)價值下跌帶來的負面影響，因為該行業(yè)高達48%的杠桿率已經(jīng)高于歐洲行業(yè)39%的這一平均水平。

房地產(chǎn)資產(chǎn)價值下跌可能推高企業(yè)的貸款價值比(loan-to-value ratio)，從而增加企業(yè)違反債務(wù)契約的風險。貸款價值比是衡量信貸風險的一個至關(guān)重要的指標。

不過，來自Carlsquare的分析師Bertil Nilsson表示，流動性和貸款再融資能力仍是北歐房地產(chǎn)企業(yè)在利率和貸款償還方面苦苦掙扎的最重要因素。

在瑞典，有近40家房地產(chǎn)公司在其主要市場掛牌上市，是北歐國家中數(shù)量最多的國家，瑞典金融監(jiān)管局(FSA)在5月份表示，未來四年，每年約有高達1,000億瑞典克朗(大約91.4億美元)的未償債券到期。

瑞典陷入困境的知名房地產(chǎn)公司SBB最近表示，正考慮出售其住宅業(yè)務(wù)部門，以應(yīng)對債務(wù)償還的最后期限，養(yǎng)老基金Alecta則暗示，住宅地產(chǎn)商 Heimstaden Bostad迫切需要現(xiàn)金支撐。

擁有學校、養(yǎng)老院和其他公共部門建筑的SBB，在利率急劇上升的情況下，試圖重新整理其高達80億美元的債務(wù)規(guī)模，力爭將旗下各項業(yè)務(wù)和整個投資組合出售。在8月份，SBB遭到惠譽評級將其評級進一步下調(diào)5個級別至垃圾級，惠譽將SBB信用評級下調(diào)至B-。這比同行標普全球給出的評級高一級，后者7月將該公司的信用評級下調(diào)至CCC+，前景展望為負面。

除了國際大行的房地產(chǎn)分析師，瑞典當?shù)氐闹治鰩焸兏窃诜e極關(guān)注房地產(chǎn)賬面價值會否進一步下跌。來自Pareto Securities的分析師Emil Ekholm指出，與許多上市公司的賬面價值相比，近期房地產(chǎn)公司的收盤價明顯“較低”。

來自Carlsquare的分析師Bertil Nilsson預(yù)計，該經(jīng)紀公司覆蓋的瑞典房地產(chǎn)公司資產(chǎn)總價值在今年上半年下降了約2.9%后，本季度將再減記大約0.5-1%。

Nilsson補充表示，對于需要出售資產(chǎn)以釋放流動性的公司，如SBB和Corem，資產(chǎn)減值幅度可能更大，因為確認已實現(xiàn)的虧損規(guī)模將迫使公司將其他資產(chǎn)減記至類似的價值。

來自瑞典的Fabege是泛歐斯托克600指數(shù)(STOXX 600 index)中即將公布業(yè)績的房地產(chǎn)上市公司，該公司將于當?shù)貢r間10月19日公布業(yè)績，陷入流動性困境的SBB則將于11月9日公布業(yè)績，這也是全球投資者關(guān)注的焦點之一。

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